Yo espero, tú esperas, ¿pero lo mismo?: descoordinación de expectativas, volatilidad económica y decisiones reales en Uruguay

Este trabajo analiza la relación entre la descoordinación de expectativas económicas, la volatilidad macroeconómica y las decisiones reales de inversión y consumo en Uruguay durante el período 1999-2024. Si bien el país experimentó una reducción significativa en la volatilidad del producto tras la crisis de 2002-2003, los mecanismos internos que explican esta estabilización, en particular aquellos vinculados a la formación de expectativas, han sido poco explorados. A partir de tres encuestas sistemáticas aplicadas a empresarios industriales, consumidores y analistas profesionales, se construyen indicadores de descoordinación basados en la dispersión transversal de las respuestas. El análisis empírico utiliza modelos de vectores autorregresivos (VAR), que integran estos indicadores con una medida de volatilidad derivada del componente cíclico del PIB y con variables reales asociadas a la dinámica del consumo y la inversión. Los resultados muestran que aumentos en la descoordinación de expectativas anticipan incrementos en la volatilidad del producto. A su vez, mayores niveles de volatilidad generan contracciones en el consumo y la inversión. En conjunto, los hallazgos sugieren que la coordinación de expectativas constituye un factor relevante para la estabilidad macroeconómica en economías pequeñas y abiertas.

Palabras clave: expectativas económicas; descoordinación de expectativas; volatilidad macroeconómica; consumo; inversión; Uruguay.